Un CDS (Credit Default Swap) est un contrat dérivé qui transfère le risque de crédit d'un émetteur (État ou entreprise) à un autre acteur. L'acheteur paye une prime annuelle (« spread CDS », exprimée en points de base) ; le vendeur s'engage à indemniser en cas de défaut.
Indicateur très suivi : un CDS sur la France à 30 bp signifie qu'un investisseur paye 0,30 % par an pour s'assurer contre un défaut français — perception faible du risque. À l'inverse, un CDS sur Crédit Suisse à 1 000 bp avant son rachat = quasi-certitude de faillite.